OSL:KOG   KONGSBERG GRUPPEN ASA
Kongsberg och kopierad analys från Aktiellt
Orderbonanza drar igång
Den första av ett antal potentiella order relaterat till Joint Strike Missile (JSM) har tecknats, den här gången i Japan. Den potentiella orderingången för JSM till stridsflygplanet F-35 kan vara värt 25 miljarder NOK eller mer . Vi förväntar oss att fler order kommer, både relaterat till JSM och andra försvarsprogram, då Kongsberg är väl positionerat för order på totalt 100 MNOK eller mer . Vi upprepar Köp och riktkursen 160 NOK .

Missilorder tecknad med Japan för F-35
Kongsberg har ingått ett kontrakt med Japan för att leverera JSM:s för deras stridsflygplan av typen F-35. Japan har beställt 42 flygplan och förväntas addera ytterligare 105 flygplan, vilket gör Japan till den största köparen av F-35 utanför USA. Med ett antagande att cirka 100 av flygplanen kommer att ha två JSM:s var kan den totala ordern vara värd mer än 3 miljarder NOK .

Orderpotential på 25 miljarder NOK för JSM
F-35 tillverkas av Lockheed Martin och totalt 10-12 länder planerar att köpa fler än 3 000 flygplan, med USA som den största köpare med 2 443 flygplan. JSM är den enda långdistansmissilen som kan bäras invändigt i F-35 för att upprätthålla planets stealth-kapacitet. Det förväntas att minst 25% av de 3 000 flygplanen kommer att ha minst 2 JSM:s var och att den potentiella orderingången uppgår till 25 miljarder NOK .

Potentiella order på mer än 100 miljarder NOK
Vi anser att Kongsberg Gruppen är extremt väl positionerat för att säkra potentiellt mycket stora order värda cirka 100 miljarder NOK , varav 30-40 miljarder NOK kan tilldelas under 2019. Detta inkluderar RWS och NASAMS till Qatar (15-20 miljarder NOK ), NSM till US Navy (10 miljarder NOK ) och NSM till Tyskland (10 miljarder NOK ). Programmen verkar fortskrida väl och Kongsbergs position som föredragen partner är intakt även om timingen för kontraktstilldelningar är något osäker.

Köp, riktkurs 160 NOK upprepas
Kongsbergs värdering är krävande baserad på resultaten på kort sikt, negativt påverkad av de förlustbringande verksamheterna från Rolls-Royce. Därtill kommer bidraget från de stora försvarskontrakten att påverka först från och med 2020p. Vår värdering indikerar ett rimligt värde på 190 NOK per aktie baserat på en kassaflödesvärdering. Vi sätter vår riktkurs till 160 NOK , med en rabatt till kassaflödesvärderingen på 15%, och upprepar Köp.
Kommentera: Det finns ett GAP vid 121 som kanske ska stängas?