Penser Access: Visar styrka i orolig omvärld - Physitrack

Q3 i korthet

Under det tredje kvartalet 2022 uppvisade Physitrack en omsättning om EUR 3,4m (EUR 2,0 Q3’21) vilket motsvarar en tillväxt om 72% (28% proforma). Med 57% tillväxt växte Virtual Wellness snabbast under kvartalet. Kvartalets justerade EBITDA-marginal uppgick till 27% (30%). Den lägre marginalen förklaras av tidigare genomförda förvärv, ökade lönekostnader då Physitrack har anställt ett antal nyckelpersoner, samt ökade investeringar i form av utveckling av plattformarna.

Uppvisar stabilitet

Även i dessa oroligare tider, där företag pratar om kostnadsbesparingar, uppvisar Physitrack en sjunkande churn. Under kvartalet uppgick churnen till 1,2% (1,4%) jämfört med 1,3% under Q2’22. Q3 visade med andra ord en fortsatt god efterfrågan på Physitracks produkter. Andelen återkommande intäkter uppgick under perioden till 74%, jämfört med 82% föregående år och 73% föregående kvartal. Att andelen återkommande intäkter har minskat y/y beror på tidigare genomförda förvärv. En relativt hög andel återkommande intäkter (vilken ökade q/q) tillsammans med en relativt låg churn (vilken minskade), indikerar en viss form av stabilitet i intäkterna.

Prognosförändringar

Kvartalet var i det stora hela som vi förväntat oss varför vi behåller vi våra prognoser vad gäller intäkter och EBITDA. Vi höjer dock avskrivningstakten, vilket får en negativ effekt på resultatet. Samtidigt ökar vi investeringarna till ungefär EUR 2,8m per år, samt utnyttjar en del av krediten. Vi sänker vårt motiverade värde till 57–58 kr per aktie från tidigare 60–65 kr per aktie, trots en oförändrad EBITDA och syn på bolaget. Sänkningen beror på att multiplarna för jämförelsebolagen har kommit ned, samt att vi ökat investeringarna vilket påverkar vår DCF.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 10-11-2022 kl. 08:43: https://docs.penser.se/a/3270/Physitrack_Visar_styrka_i_orolig_omv_rld.pdf

Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/