Мультипликаторы: перевариваем вместе

Надеюсь, что после изучения серии постов про финансовую отчетность компаний, вы перестали ее бояться. Предлагаю закрепить этот успех и погрузиться в увлекательный мир Мультипликаторов. Что же это такое?

Разберем на следующем примере. Допустим, вы открываете балансовый отчет компании и видите, что размер долга составляет 100 млн. долларов. Как вы думаете, это много или мало? Для меня это, определенно, большое значение. Но можем ли мы сказать, что у компании огромный долг, основываясь только на своих ощущениях? Вряд ли.

Однако если вы обнаружите, что у компании, которая приносит годовую выручку в 10 млрд. долларов, долг составляет 100 млн. долларов (то есть всего 1% от выручки), что вы скажете тогда? Это объективно мало, не правда ли?

Получается, без соотнесения одного показателя с другим мы не можем сделать какой-либо объективный вывод. Это соотношение и называется Мультипликатором.

Рецепт обычного Мультипликатора прост: берем один или два показателя из финансовой отчетности, добавляем немного рыночных данных, помещаем это все в формулу, где присутствует операция деления, - получаем Мультипликатор.

В TradingView вы можете найти множество Мультипликаторов в разделе Финансы -> Статистика.


Однако я использую всего несколько Мультипликаторов, которые дают мне представление о финансовом состоянии компании и ее стоимости:


Что можно заметить, глядя на эту таблицу?
- Прибыль и выручка являются частыми составляющими Мультипликаторов, потому что это универсальные единицы измерения прочих составляющих отчетности. Так же как длину можно измерять в метрах, а вес - в килограммах, долги компании можно измерять в выручках.
- Некоторые Мультипликаторы представляют из себя коэффициенты, некоторые - проценты, а некоторые - вообще количество дней.
- В таблице нет ни одного Мультипликатора, источником данных которого является Отчет о движении денежных средств. Дело в том, что денежные потоки редко используются в Мультипликаторах, так как они могут радикально меняться от квартала к кварталу. Особенно это касается финансового и инвестиционного денежного потока. Поэтому рекомендую анализировать денежные потоки отдельно.

В следующем посте я разберу подробно каждый Мультипликатор из этой таблицы и объясню, почему я использую именно их. До встречи!